В понедельник, когда правительство США предотвратило приостановку работы, а трейдеры продолжали взвешивать перспективу меньшего снижения процентных ставок в следующем году, индекс доллара США продолжал колебаться на двухлетнем максимуме, котирующемся на отметке 108,12.
Индекс потребительского доверия США Conference Board упал до 104,7 в декабре, что ниже ожидаемых 113; заказы на товары длительного пользования в США в ноябре упали на 1,1% от первоначального значения, что стало самым большим ежемесячным снижением с июня; в ноябре составило 664 000 в годовом исчислении, что, как ожидается, составит 670 000 домохозяйств по сравнению с предыдущим значением в 610 000 домохозяйств. Представитель Кремля: В настоящее время нет планов по содействию личной встрече президента России Владимира Путина и избранного президента США Трампа. Новое французское правительство официально сформировало кабинет министров и объявил список его членов. Иран может провести переговоры с Великобританией, Францией и Германией по иранской ядерной проблеме в январе следующего года.
Как и рынку, ФРС необходимо учитывать тарифы и иммиграционную политику США при составлении прогнозов по инфляции и экономическому росту. Мы считаем, что незначительное замедление темпов роста рынка труда в США останется самой большой проблемой для ФРС. Хотя неопределенность существует всегда, наш базовый сценарий процентной ставки в размере 3,75% остается неизменным. Это далеко от средней процентной ставки США в 1,7% за последние 20 лет.
Лишь небольшое количество данных будет опубликовано в течение следующих нескольких недель, когда начнутся рождественские каникулы. Среди них первоначальное значение декабрьского индекса потребительской уверенности, опубликованное 8 января, должно оставаться стабильным. Кроме того, ноябрьские данные о денежной массе M3, опубликованные 30 декабря, возможно, улучшились по сравнению с предыдущим значением, но существенных изменений не произойдет. Интересно, что мы ожидаем, что январский отчет HICP покажет, что общая инфляция снова вырастет до 2,4%, в то время как базовая инфляция, вероятно, стабилизируется на уровне 2,7%, что предполагает, что ЕЦБ необходимо продолжать проявлять осторожность. Мы считаем, что в Германии уровень безработицы в декабре немного вырастет. Промышленное производство в Германии и Франции в декабре останется слабым.
После решения ФРС по процентной ставке на прошлой неделе наш торгово-взвешенный индекс доллара США (TWI) превысил свой пик 2022 года и превзошел все предыдущие периоды укрепления доллара США, за исключением всплеска данных до подписания Соглашения Плаза, которое было В то же время действия Федеральной резервной системы по борьбе с инфляцией. Мы с осторожностью полагаем, что изменения в подходах, подобные тем, что произошли вокруг заседания FOMC в июне этого года, оказались недолговечными, особенно с учетом того, что рынок достоверно предсказал «риски левого хвоста». С другой стороны, мы считаем, что реакция валютного рынка является разумной, поскольку изменение позиции ФРС действительно является значительным стимулом для индекса доллара США, что заставит рынок или политиков принять более высокие ожидания в отношении экономические данные, которые будут опубликованы в будущем, стандарты для оценки. Вышеупомянутый фон представляет собой серию событий на рынке с тех пор, как мы опубликовали прогноз на 2025 год. Эти события укрепили наши ожидания того, что доллар США будет расти. Мы считаем, что рынок, скорее всего, поверит, что предстоящие изменения в политике окажут положительное влияние на экономический рост в США. Фактически, после того, как Трамп победил на выборах, мы полагали, что предложение по тарифам в конечном итоге превратится в более комплексный пакет мер, который может включать в себя более комплексную экономическую политику, такую как корректировка налоговой политики и официальные расследования. Эти варианты политики могут включать новые налоги на конкретные товары или услуги или более глубокие исследования торговых партнеров для решения таких проблем, как торговый дисбаланс. В то же время эти варианты политики также предназначены для решения более сложных экономических проблем, таких как двусторонний торговый дефицит, который представляет собой торговый дефицит между одной страной и другой. Таким образом, наши базовые прогнозы учитывают более сбалансированный профиль рисков между прогнозом глобального роста и политикой ФРС, что означает, что в ближайшем будущем существуют некоторые риски снижения курса доллара. Однако нынешняя сила доллара США будет соответствовать предстоящим экономическим данным. Мы полагаем, что текущий рынок не полностью учел риски, связанные с тарифной политикой, и считаем, что риски, связанные с тарифной политикой, повлияют на экономику. Индекс доллара США будет смещен вверх, хотя курс доллара США поднялся до самого высокого уровня в этом году.
Экономика Канады начала четвертый квартал сильнее, чем первоначально ожидалось. Валовой внутренний продукт увеличился на 0,3% в октябре по сравнению с предыдущим месяцем, что выше ожидаемых 0,2%, а данные по производству за сентябрь также были пересмотрены в сторону повышения. Но на этом хорошие новости заканчиваются, поскольку Статистическое управление Канады сообщает, что предварительные оценки указывают на снижение ВВП в ноябре. Компания Canadian Imperial Bank of Commerce Capital Markets сообщила, что в четвертом квартале ВВП, как ожидается, вырастет в годовом исчислении на 1,7%, что немного ниже прогноза Банка Канады в 2%. В банке добавили, что этот уровень роста ниже долгосрочного потенциала канадской экономики, что открывает путь к дальнейшему снижению процентных ставок в 2025 году. Банк ожидает, что цикл снижения ставок Банка Канады закончится, как только учетная ставка упадет до 2,25%.