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미국이 러시아 석유에 대한 제재를 가하면서 세계 석유 공급이 줄어들 위기에 처하면서 WTI 가격이 10월 8일 이후 최고치로 상승했습니다. 현재 WTI 원유는 77.03달러, 브렌트 원유는 79.85달러에 거래되고 있습니다.
뉴욕 연방준비제도 조사: 1년 물가상승률 예상치는 3%이며, 금리선물 거래자들은 올해 연준이 금리를 25베이시스포인트 미만, 혹은 한 번도 인하하지 않을 것으로 예상하고 있습니다.
외신들은 트럼프 팀이 월 2~5%의 관세 인상을 검토하고 있다고 보도했지만, 트럼프 대통령 본인은 아직 점진적 관세 인상을 평가하거나 승인하지 않았다.
소식통에 따르면 가자 휴전 협상에서 돌파구가 마련됐으며, 카타르가 이스라엘과 하마스에 협정의 "최종" 초안을 제출했다고 합니다. 하마스 관리들은 또한 이스라엘과의 휴전 협정에 "매우 가까이" 있다고 말했습니다. 미국 대통령의 국가 안보 보좌관인 설리번은 이번 주에 가자 지구에 대한 합의에 도달할 수 있다고 믿었습니다.
6개 EU 국가가 G7 국가간 러시아산 원유 가격 상한선을 낮추자고 촉구했다.
미국 원유선물은 배럴당 79.04달러의 저항선을 다시 시험할 가능성이 높으며, 이를 돌파하면 80.10달러~80.75달러 범위로 나아갈 수 있습니다.
해당 계약은 C파에 있으며, 261.8% 수준인 80.10달러까지 확장될 수 있습니다. 79.04달러의 저항선이 일시적으로 가격 상승을 막았습니다.
하지만 79.04달러 근처에서는 설득력 있는 최고 신호가 없습니다. 주의 깊게 지켜봐야 할 핵심 수준은 77.34달러인데, 이 수준 이하로 떨어지면 C파동이 완성될 것으로 예상할 수 있습니다. 그러면 75.64달러에서 76.29달러 사이의 단기 목표 구역이 설정될 것입니다.
일간 차트에서 1월 10일과 1월 13일의 두 개의 긴 흰색 캔들은 강력한 강세 모멘텀을 나타내며, 이는 가격을 강력한 저항 수준인 79.80달러 위로 끌어올릴 수 있습니다.
채널 기술은 84.84달러를 목표 가격으로 제시하고 있으며, 시장이 79.80달러를 돌파하면 이 가격이 현실적인 목표가 될 것입니다.
미국이 러시아 석유에 대한 더욱 강력한 제재를 발표한 후 유가가 상승했습니다. 표면적으로 보면 이러한 제재는 러시아의 석유 흐름에 상당한 영향을 미칠 수 있다. 우리는 이러한 제재가 시행되기 전부터 러시아(및 이란)의 수출량에 차질이 생기는 것을 보고 있었습니다. 구매자가 대체 원유 등급을 찾으면서 중동의 현물 시장은 견고해지고 있습니다. 러시아의 섀도우 함대는 러시아 해상 원유 수출의 80%가 조금 넘는 양을 수송하는 것으로 추정됩니다. 그림자 함대의 실제 규모는 알려지지 않았지만, 최대 600척의 유조선으로 추정됩니다. S&P 글로벌은 유조선 함대의 규모를 586척으로 추산하는데, 이는 섀도우 함대의 약 25%가 제재를 받고 있다는 것을 의미합니다. 그러면 러시아 원유 약 70만 배럴이 위험에 처할 수 있다. 이번 물량이 감소하면 올해 세계 석유 시장에서 기대했던 잉여 물량이 모두 없어질 것입니다.
하지만 실제로 손실되는 양은 이보다 적을 가능성이 큽니다. 일부 구매자는 제재를 무시하기로 선택할 수 있으며, 러시아는 거래를 계속하기 위해 그림자 함대에 있는 제재되지 않은 유조선에 더 의존하게 될 수도 있습니다. 시간이 지남에 따라 러시아는 흐름이 중단 없이 지속될 수 있도록 함대의 규모를 늘려야 할 수도 있습니다. 게다가 제재로 인해 주요 구매자가 철수하면 러시아 원유의 가격 차이가 줄어들 수 있습니다. 러시아 원유 수송 물류에 병목 현상이 발생하면 러시아 석유에 서방의 운송 및 보험 서비스가 더 많이 이용될 수 있으며, 이는 러시아 석유 가격이 배럴당 60달러인 G7 상한선 이하로 떨어져야 한다는 것을 의미합니다.
우리는 이러한 제재가 얼마나 큰 영향을 미칠지에 대한 불확실성이 석유 시장에 긍정적이라고 생각합니다. 명백히 손실이 70만 배럴/일에 달하면 2025년 브렌트 원유 가격 1배럴당 71달러라는 현재 예측을 수정해야 합니다. 그러나 EU가 러시아의 석유 및 제품 수입을 금지한 후에 보았듯이, 러시아가 무역 흐름을 재지정하는 데 성공했다는 것은 러시아 수출량에 대한 실제 영향이 미미할 가능성이 있음을 의미합니다. 러시아가 이러한 제재의 영향을 최소화하기 위해 다시 한번 조치를 취할 가능성이 있습니다. 게다가, 새로 들어선 트럼프 행정부가 이러한 제재를 계속 이행할지, 아니면 엄격하게 집행할지는 불확실하다.
제재가 확실히 더 엄격하게 시행되고 있습니다. 데이터에 따르면 러시아의 해상 원유 수출은 1월 5일 주간에 290만 배럴/일로 약간 낮아졌습니다. 한편, 변동성이 낮은 4주 평균도 290만 배럴/일로 떨어져 2023년 8월 이후 최저 수준을 기록했습니다. 수출 중단은 주로 러시아 발트해 항구에서 발생했습니다. 발트해를 통과하는 해상 운송 경로는 러시아의 그림자 함대에 더 큰 위험을 초래합니다. 이곳의 유조선은 검사하기가 더 쉽기 때문입니다. 일반적인 기상 변화를 제외하면 흑해와 태평양 항구를 통한 수출은 대체로 안정적으로 유지되었습니다. 따라서 원유는 흑해나 태평양의 항구로 이송되어 그곳에 적재될 수도 있습니다.
그러나 러시아는 원유 가공량은 늘리고 시장에 공급하는 양은 줄어 인도와 같은 국가에서는 공급 부족이 발생하고 있습니다. 인도 국영 정유회사들은 1월에 선적 예정이었던 러시아산 원유 10~15개화물을 분실한 것으로 알려졌습니다. 결과적으로 인도는 주로 중동에서 대체 공급업체를 찾아야 했고, 이로 인해 수요가 늘어나 시장이 경색되었습니다. 공급 중단으로 인해 원유 가격은 2024년 10월 이후 최고 수준에 근접했습니다.
이제 문제는 원유 가격이 얼마나 높아질 수 있느냐는 것이다. 이번 달 EIA와 IEA는 모두 최신 보고서에서 올해 원유 수요 증가 예측치를 낮출 가능성이 높습니다. 이미 예측이 다소 비관적이었기 때문에 큰 조정은 없을 것으로 예상하지만, IEA의 예측 수정이 큰 힘을 실어 줄 가능성은 낮습니다. 그리고 OPEC은 수요 예측치를 다시 낮춰 IEA 예측치에 가까워질 가능성이 높습니다. 이처럼 비관적인 수요 상황에서는 원유 가격이 지속적으로 상승하기 어렵습니다. 이번 주에는 약간의 조정이 있을 수 있습니다.
지난 금요일 미국 정부가 러시아에 부과한 새로운 에너지 제재가 유가 상승의 주요 원인이었지만, 우리는 이것이 실제로 원유 재고의 장기적인 감소로 인한 결과라고 생각합니다. 시간 간격이 좁아지고 있습니다. 새로운 제재가 CAATSA(Countering America’s Adversaries Through Sanctions Act)에 따른다는 점을 고려하면, 트럼프 대통령이 이를 철회하기는 더 어려울 것이고, 이를 변경하려면 최소한 한 달 이상의 의회 검토 과정이 필요할 것입니다. 그러나 그는 이러한 제재를 러시아-우크라이나 갈등에 대한 협상에서 협상 카드로 사용할 수 있다.
동시에 트럼프 대통령은 미국산 원유를 더 많이 수입하기 위해 이란과 베네수엘라에 새로운 제재를 부과할 수도 있습니다. 그래서 그가 취임하면 새로운 제재가 그 방향으로 움직일 수 있고, 원유 가격도 상승해야 할 수도 있습니다. 더욱 중요한 것은, 미국 셰일 산업이 단기적으로만이 아니라 향후 3~4년 동안 글로벌 시장에 지속 가능한 방식으로 하루 300만 배럴의 추가 원유가 필요하다는 사실을 알아야 한다는 것입니다.
우리는 새로운 제재가 러시아에 대한 기존 미국 제재 프로그램의 마지막 허점을 메울 것이라고 믿으며, 이 과정은 수개월이 걸릴 수 있습니다. 원유 가격이 배럴당 60달러 이하이고 석유 제품 포화 수준이 비슷한 경우 러시아는 여전히 서방 유조선을 통해 원유 및 정제 제품을 수출할 수 있습니다. 그러나 새로운 제재로 인해 러시아의 원유 수출 수준은 확실히 감소할 것이고, 이로 인해 아시아 구매자들은 중동으로 눈을 돌리게 될 것입니다. 이러한 예상으로 인해 브렌트 원유와 두바이 원유 사이의 1~3개월 가격 격차가 더욱 벌어질 가능성이 있습니다.
이제 가격 차이가 배럴당 2달러로 벌어졌으며, 이는 브렌트 원유가 80~90달러 범위에서 거래되는 것과 일치합니다. 하지만 브렌트유는 확실히 매수 과열 영역에 있으므로 브렌트유가 80~90달러 범위에서 지속적으로 거래되기 전에 폭락이 예상됩니다. 기술적으로 보면 브렌트 원유는 200일 이동평균인 78.98달러보다 훨씬 높습니다. 2023년 초부터 브렌트 원유는 대체로 1~3개월 동안 이 이동평균선 위에 머물렀다는 점에 주목할 필요가 있습니다.
이제 문제는 원유 가격이 얼마나 높아질 수 있느냐는 것이다. 이번 달 EIA와 IEA는 모두 최신 보고서에서 올해 원유 수요 증가에 대한 예측치를 낮출 가능성이 높습니다. 이미 예측이 다소 비관적이었기 때문에 큰 조정은 없을 것으로 예상하지만, IEA의 예측 수정이 큰 힘을 실어 줄 가능성은 낮습니다. 그리고 OPEC은 수요 예측치를 다시 낮춰 IEA 예측치에 가까워질 가능성이 높습니다. 이처럼 비관적인 수요 상황에서는 원유 가격이 지속적으로 상승하기 어렵습니다. 이번 주에는 약간의 조정이 있을 수 있습니다.
지난 금요일 미국 정부가 러시아에 부과한 새로운 에너지 제재가 유가 상승의 주요 원인이었지만, 우리는 이것이 실제로 원유 재고의 장기적인 감소로 인한 결과라고 생각합니다. 시간 간격이 좁아지고 있습니다. 새로운 제재가 CAATSA(Countering America’s Adversaries Through Sanctions Act)에 따른다는 점을 고려하면, 트럼프 대통령이 이를 철회하기는 더 어려울 것이고, 이를 변경하려면 최소한 한 달 이상의 의회 검토 과정이 필요할 것입니다. 그러나 그는 이러한 제재를 러시아-우크라이나 갈등에 대한 협상에서 협상 카드로 사용할 수 있다.
동시에 트럼프 대통령은 미국산 원유를 더 많이 수입하기 위해 이란과 베네수엘라에 새로운 제재를 부과할 수도 있습니다. 그래서 그가 취임하면 새로운 제재가 그 방향으로 움직일 수 있고, 원유 가격도 상승해야 할 수도 있습니다. 더욱 중요한 것은, 미국 셰일 산업이 단기적으로만이 아니라 향후 3~4년 동안 글로벌 시장에 지속 가능한 방식으로 하루 300만 배럴의 추가 원유가 필요하다는 사실을 알아야 한다는 것입니다.
우리는 새로운 제재가 러시아에 대한 기존 미국 제재 프로그램의 마지막 허점을 메울 것이라고 믿으며, 이 과정은 수개월이 걸릴 수 있습니다. 원유 가격이 배럴당 60달러 이하이고 석유 제품 포화 수준이 비슷한 경우 러시아는 여전히 서방 유조선을 통해 원유 및 정제 제품을 수출할 수 있습니다. 그러나 새로운 제재로 인해 러시아의 원유 수출 수준은 확실히 감소할 것이고, 이로 인해 아시아 구매자들은 중동으로 눈을 돌리게 될 것입니다. 이러한 예상으로 인해 브렌트 원유와 두바이 원유 사이의 1~3개월 가격 격차가 더욱 벌어질 가능성이 있습니다.
이제 가격 차이가 배럴당 2달러로 벌어졌으며, 이는 브렌트 원유가 80~90달러 범위에서 거래되는 것과 일치합니다. 하지만 브렌트유는 확실히 매수 과열 영역에 있으므로 브렌트유가 80~90달러 범위에서 지속적으로 거래되기 전에 폭락이 예상됩니다. 기술적으로 보면 브렌트 원유는 200일 이동평균인 78.98달러보다 훨씬 높습니다. 2023년 초부터 브렌트 원유는 대체로 1~3개월 동안 이 이동평균선 위에 머물렀다는 점에 주목할 필요가 있습니다.