Am Mittwoch wurde aufgrund des Weihnachtsfeiertags der Handel mit den Devisenkontrakten der CME Group den ganzen Tag über ausgesetzt. Derzeit notiert der US-Dollar bei 108,17.
Die Hamas sagte, die neuen Bedingungen Israels hätten eine Einigung verzögert; der israelische Ministerpräsident Benjamin Netanyahu sagte, die Hamas verzichte auf eine während der Geiselnahmeverhandlungen erzielte Vereinbarung.
Afghanische Übergangsregierung: Bei pakistanischen Luftangriffen kamen in Afghanistan 51 Menschen ums Leben. Bei dem Absturz einer Passagiermaschine der Aserbaidschan Airlines in Kasachstan kamen 38 Menschen ums Leben.
Die japanische Regierung wird für das Haushaltsjahr 2025 ein Rekordbudget von 734 Milliarden US-Dollar vorbereiten.
Angesichts der restriktiven Zinssenkung im Dezember gehen wir davon aus, dass die Federal Reserve bei der FOMC-Sitzung im Januar auf Zinssenkungen verzichten und auf weitere Daten warten wird, bevor sie die Wiederaufnahme oder das mögliche Ende dieses Zinssenkungszyklus bestätigt. Angesichts des Übergangs der Fed zu einer weniger akkommodierenden Politik und ihrer anhaltenden Konzentration auf ihr Doppelmandat gehen wir davon aus, dass sich die Märkte im neuen Jahr stärker auf die wirtschaftlichen Ereignisse konzentrieren werden.
Im Jahr 2024 ist die Korrelation zwischen der Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen und der Preisbewegung von USD/JPY hoch. Daher halte ich es für notwendig, den sich ändernden Trend der Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen zu bewerten, wenn man den zukünftigen Trend der Vereinigten Staaten und Japans vorhersagt. Zu diesem Zweck können US-amerikanische 10-jährige Anleihen-Futures verwendet werden, einer der liquidesten Kontrakte der Welt. Erstens fiel die 10-jährige Schatzanleihe unter die Unterkante eines steigenden, sich ausdehnenden Keilmusters, das sich im vergangenen Jahr auf dem Wochen-Chart gebildet hat und Anzeichen für weitere Rückgänge zeigt. Darüber hinaus befinden sich sowohl der MACD als auch der 14-Perioden-RSI im rückläufigen Bereich, was darauf hindeutet, dass sich der Abwärtstrend voraussichtlich fortsetzen wird und die Möglichkeit eines erneuten Tests der Tiefststände vom Oktober 2023 besteht. Angesichts der Tatsache, dass die Renditen von US-Staatsanleihen in einem umgekehrten Verhältnis zu den Preisen von US-Anleihen stehen, weist der rückläufige Preistrend auf Aufwärtsrisiken bei den Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen hin, und ein Anstieg der Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen führt typischerweise zu Gewinnen in den USA und Japan.
Zurück zum USD/JPY selbst: Das wöchentliche Diagramm zeigt, dass sowohl die Preistrend- als auch die Momentumindikatoren Ende Dezember einen Aufwärtstrend zeigten, was darauf hindeutet, dass der Markt dazu neigt, den Rückgang zu kaufen und einen zinsbullischen Ausbruch zu erzielen erwartet. Allein von diesem Zeitpunkt an halte ich einen erneuten Test des Mehrjahrzehnthochs von 161,95 für sehr wahrscheinlich.
Um den starken Anstieg in den USA und Japan zu fördern, muss der Markt jedoch aus fundamentaler Sicht die Erwartungen an künftige Zinssenkungen durch die Federal Reserve weiter abschwächen, wenn er von Zinssenkungserwartungen zu Zinserhöhungen übergehen kann Erwartungen, es wird eine stärkere treibende Kraft erzeugen. Wenn jedoch die seit langem diskutierte Gefahr einer US-Inflation nicht eintritt, wird es schwierig sein, diesen erwarteten Wandel herbeizuführen, und es wird für die USA und Japan schwierig sein, einen deutlichen Anstieg zu verzeichnen. Darüber hinaus könnte ein künftiger starker Anstieg der US-Arbeitslosenquote einen erheblichen Abwärtstrend in den USA und Japan auslösen, und dieser Abwärtstrend wird durch das erhöhte Risiko, den Carry Trade auflösen zu müssen, noch verstärkt.
Schließlich müssen wir auch auf die Gefahr einer tatsächlichen Intervention der Bank of Japan achten, denn Mitte 2024 forderte die japanische Regierung die Bank of Japan wiederholt auf, auf dem Devisenmarkt einzugreifen, ganz zu schweigen von den häufigen Interventionen der japanischen Behörden verbale Interventionsdrohungen. Und die tatsächliche Situation in diesem Jahr zeigt, dass nicht das Niveau der Vereinigten Staaten und Japans ausschlaggebend dafür ist, verbale Drohungen in tatsächliche Interventionen umzuwandeln, sondern die Geschwindigkeit ihrer Wechselkursänderungen.
Es ist zu beachten, dass tatsächliche Interventionen in Zeiten steigender US-Anleiherenditen kurzfristig nur schwer zu echten Ergebnissen führen können und den Bullen lediglich eine bessere Einstiegsposition verschaffen. Die Bank of Japan verfügt nicht über unbegrenzte Devisenreserven, um den Fundamentaldaten des Marktes entgegenzuwirken. Daher halte ich es für wichtiger, in Zeiten sinkender US-Anleiherenditen auf Interventionen zu achten, die den Preistrend der Vereinigten Staaten völlig verändern könnten Japan.
Dem Monatschart zufolge hat GBP/USD die Abwärtstrendlinie seit dem Rückgang im Jahr 2007 zu Beginn dieses Jahres durchbrochen. Die Aufwärtsdynamik konnte jedoch nicht weiter anhalten und testet derzeit die Unterstützung der Trendlinie.
Nun scheint es, dass die Bank of England die Zinsen im nächsten Jahr stärker senken wird als die Federal Reserve, was das Pfund und die Vereinigten Staaten weiter unter Druck setzen wird. Gleichzeitig scheinen auch die technischen Aussichten nach unten zu tendieren. Das Wochendiagramm zeigt, dass das Pfund und die Vereinigten Staaten blockiert waren und nach einem Anstieg auf 1,3425 zurückfielen und damit unter den 200-Perioden-SMA und die Aufwärtstrendlinie seit dem Anstieg im September 2022 fielen. Darüber hinaus ist der Wechselkurs kürzlich weiter unter den 100-Perioden-SMA gefallen, und da der Relative-Stärke-Index (RSI) unter dem neutralen Niveau liegt, scheint der Markt geneigt zu sein, gegenüber dem Pfund und den Vereinigten Staaten weiterhin pessimistisch zu sein. Wenn es den Short-Positionen gelingt, die Unterstützung von 1,25 zu gewinnen, wird 1,23 in der Nähe des Jahrestiefs in den Fokus sowohl der Long- als auch der Short-Fonds rücken. Wenn es darunter fällt, muss sich die Unterstützung auf das Tief von 1,2 im Jahr 2023 konzentrieren. Auf der anderen Seite müssen die Bullen den Wechselkurs auf 1,28 anheben, um den aktuellen Rückgang umzukehren. Der obere Widerstand muss sich auf den 200-Perioden-SMA und die Ganzzahlmarke 1,30 konzentrieren. Sollte es ihm gelingen, die Marke von 1,34 weiter zu durchbrechen, wird erwartet, dass sich die Rallye weiter ausweitet.
Die starke Entwicklung des US-Dollars im vierten Quartal 2024 war beeindruckend, gestützt durch die Erwartung, dass die Federal Reserve die Zinsen im Jahr 2025 möglicherweise langsamer senken könnte. Der US-Dollar-Index stieg um 5 % auf den höchsten Stand seit fast zwei Jahren. Dennoch sehe ich immer noch das Potenzial für eine weitere Stärke des US-Dollar-Index im Jahr 2025.
Der US-Verbraucherpreisindex hat sich im November zwei Monate in Folge erholt, und auch der jüngste Kern-PCE hat sich stark entwickelt und ist immer noch weit vom 2 %-Ziel der Fed entfernt. Da sich die US-Wirtschaft besser als erwartet entwickelte und sich der Arbeitsmarkt abkühlte, aber nicht zusammenbrach, ist das Vertrauen der Fed in einen weiteren Rückgang der Inflation auf ihr Ziel von 2 % geschwunden. Aus der jüngsten Wirtschaftsprognose der Federal Reserve geht hervor, dass die Inflation im Vergleich zum September höher ist als erwartet, das Wirtschaftswachstum solide ist und der Arbeitsmarkt robust bleibt. All dies deutet darauf hin, dass die US-Wirtschaft mit dem Machtwechsel zwischen der alten und der neuen US-Regierung eine solide Grundlage gewinnen wird. Für die Fed wird es aufgrund dieser Erwartung schwierig sein, die Zinspolitik im nächsten Jahr weiter zu lockern. Der Zinsmarkt geht derzeit davon aus, dass die Fed die Zinsen im nächsten Jahr nur um 35 Basispunkte senken wird, und die erste Zinssenkung wird im Juli erfolgen. Meiner Meinung nach wird jedoch Trumps politischer Plan der entscheidende Faktor für die Zinsentscheidung der Fed im nächsten Jahr sein.
Wenn die Fed ihr Zinssenkungstempo verlangsamt und die Bank of England den Arbeitsmarkt weiter abkühlt, die Inflation schneller als erwartet sinkt und das Wirtschaftswachstum zu schwach ist, könnte dies das Tempo der Zinssenkungen beschleunigen. Die zunehmende Zinsdifferenz zwischen den Vereinigten Staaten und dem Vereinigten Königreich könnte im Jahr 2025 Druck auf das Pfund und die Vereinigten Staaten ausüben und möglicherweise nicht in der Lage sein, ihre jüngste Widerstandsfähigkeit aufrechtzuerhalten.