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미국 달러 지수는 횡보하며 여전히 5개월 최저치를 맴돌았고, 마침내 0.184% 상승하여 103.58에 마감했습니다. 현재 미국 달러는 103.59에 거래되고 있습니다.
2월 미국 CPI 수치는 전반적으로 예상보다 낮았고, 스왑 시장에서는 올해 연준의 금리 인하 가능성에 대한 베팅이 73베이시스포인트에서 약 67베이시스포인트로 늘어나지 않고 오히려 감소했습니다.
이번 회계연도의 미국 예산 적자는 1조 1,000억 달러에 달해 같은 기간 중 역대 최고 기록을 세웠습니다.
백악관 경제 고문 하셋: 1분기 미국 GDP 성장률은 2%~2.5%로 예상됩니다.
OPEC은 올해와 내년의 세계 원유 수요 증가에 대한 예측을 유지했습니다. 2월 OPEC+ 원유 생산량은 하루 평균 4,101만 배럴로 전달보다 하루 363,000배럴 증가했습니다.
미국 EIA 원유 재고는 3월 7일로 끝난 주에 144만8000배럴 증가했는데, 이는 예상치인 200만1000배럴보다 낮았습니다.
미국 석유 산업 임원들이 다음 주에 트럼프 대통령을 만나 관세, 무역, 액화천연가스 수출에 관해 논의할 예정이다.
UAE는 트럼프 대통령의 서한을 이란 외무장관에게 전달했다.
멕시코 경제부 장관은 목요일에 관세를 발표할 것으로 예상됩니다.
미국 상무부 장관: 관세로 인해 경기 침체가 온다 해도, 그럴 만한 가치가 있다
EU는 다음 달부터 260억 유로 규모의 미국 제품에 보복 관세를 부과한다고 밝혔습니다.
캐나다는 298억 달러 규모의 미국 제품에 25%의 보복 관세를 부과할 예정이다.
트럼프: EU의 보복 관세에 대응할 것이다.
미국 물가상승률은 2월에 하락했지만, 노무라 증권의 경제학자들은 연방준비제도가 올해 금리를 인하하지 않을 것으로 보고 있습니다. 핵심 PCE 인플레이션에서 가중치가 더 높은 CPI 구성 요소는 노무라가 예상했던 것보다 더 강한 성과를 보였으며, 이로 인해 노무라는 2월 핵심 PCE 인플레이션에 대한 예측치를 이전 추정치인 0.28%에서 0.32%로 상향 조정했습니다. "CPI의 PCE 관련 구성 요소의 강점은 Fed가 올해 금리를 인하하지 않을 것이라는 우리의 예측을 뒷받침합니다."라고 그들은 보고서에서 밝혔습니다. PPI 데이터에 예상치 못한 놀라움이 없다면 핵심 PCE 인플레이션으로 인해 Fed가 금리 인하 재개에 대해 더욱 신중해질 수 있습니다. 노무라는 관세 인상이 소비자 가격에 미치는 영향을 아직은 확실히 알 수 없지만, 근본적인 인플레이션 압박과 정책적 상승 위험이 연준의 강경한 접근 방식을 뒷받침할 수 있다고 덧붙였다.
미국 JOLTs가 오늘 발표한 1월 구인 공고 자료에 따르면 지난해 미국 노동 시장의 기본적인 특징이 그대로 나타났습니다. 즉, 낮은 해고율, 낮은 이직률, 낮은 채용률이 공존하는 것입니다. 2024년 4분기에 일자리 시장이 좋은 성과를 거두었지만, 최근 몇 년 동안 비교적 약한 노동 시장 성과의 주된 이유는 낮은 채용률입니다. 올해 봄에 전반적으로 약한 노동 시장 성과는 계절적 조정(정기 채용 시즌 동안의 수요 약화), 경제 성장의 불확실성 증가, 약화된 시장 심리로 인해 더욱 악화될 것으로 예상합니다. 정부 부서의 해고자 수가 감소하면서 전체 해고율이 낮아졌다는 점은 주목할 만합니다. 그러나 머스크가 이끄는 DOGE 부서는 2월 중순 이후 정부 부서의 해고 물결을 가속화했습니다. 이러한 상황은 2월 JOLTs의 구인 공석에 반영될 것으로 예상됩니다. 해고율이 약 0.1% 증가할 것으로 예상되지만, 데이터는 연방 해고 규모를 더 정확하게 반영할 것입니다(비농업 보고서는 순 고용 변화만 보여줍니다). 연방 정부와 정부 자금에 의존하는 민간 계약자에서 더 많은 해고가 여름에 발생할 가능성이 높으며, 초기 영향은 신규 실업 수당 신청 건수와 월별 고용 보고서에 반영될 것으로 예상됩니다.
뱅크 오브 아메리카는 "마라라고 거래"로 알려진 것에 대한 시장 추측을 분석했습니다. 이는 미국 제조업의 경쟁력을 높이기 위해 달러화를 평가절하하려는 트럼프 주도의 입증되지 않은 계획입니다. 내용에는 관세 전쟁이 더 확대되는 것을 막기 위해 단기 미국 재무부 채권을 장기 부채로 대체하는 내용이 포함됩니다. 이것이 실제로 실행된다면 외환시장과 시장에 미치는 영향은 엄청날 것이다.
조정된 평가절하 노력의 일환으로 달러는 상당히 약해질 것입니다. 단기 국채가 장기 국채로 바뀌면서 미국 국채 수익률 곡선은 더욱 평평해질 것입니다. 수입 비용이 상승하면 인플레이션 위험도 커집니다. 수출 가격이 낮아지면 미국 국내 제조업이 뒷받침될 것입니다.
미국의 무역 상대국들이 그러한 거래에 동의할 가능성은 낮다. 단독적이고 공격적인 조치는 글로벌 시장을 혼란에 빠뜨리고 변동성을 증가시킬 수 있습니다.
결론: Mar-a-Lago 협정이 공식 정책이 될 가능성은 적지만, 만약 실행된다면 달러화의 강제적 평가절하로 인해 인플레이션 압박, 미국 재무부 수익률 곡선 평탄화, 환율 변동성이 발생할 수 있으며, 글로벌 파트너들이 이에 저항할 수 있습니다. 현재로선 이는 정책적 현실이라기보다는 이론적인 위험으로 남아 있습니다.
USD/JPY는 예상보다 약한 2월 CPI가 발표된 후 급락했지만, 주식시장 회복으로 위험 심리가 고조되면서 빠르게 149 근처까지 반등했습니다. 하지만 미국이 최근 발표한 취약한 경제 데이터와 지난주 달러가 2022년 11월 이후 최악의 주간 성과를 기록한 점을 고려하면 이는 심각한 문제입니다. 미국 달러와 일본에 대한 전망은 여전히 약간 약세입니다. 목요일에 발표된 2월 PPI와 금요일에 발표된 미시간 대학 소비자 신뢰 지수가 미국 경제 성장 둔화 전망을 계속 강화한다면, 미국 달러와 일본에 대한 하락 압력이 계속 심화될 수 있습니다. 반면, 우크라이나가 미국이 중재한 "1개월 휴전 협정" 제안을 수용하면서 시장에 낙관론이 불어넣어졌지만, 트럼프 정부가 캐나다, 멕시코, 중부 유럽산 철강 및 알루미늄 제품에 25%의 포괄적 관세를 부과하면서 발생한 무역 긴장은 여전히 고조되고 있다. 유럽연합은 4월 1일부터 260억 유로 규모의 대응조치를 시행한다고 발표했고, 미국이 철강 및 알루미늄에 50% 관세를 부과하겠다는 위협을 철회하자 캐나다도 일시적으로 타협에 나섰다.
기술적인 관점에서 USD/JPY는 149-150의 핵심 지지선에서 저항선으로 전환된 구역을 테스트하고 있지만 돌파하지 못하면 새로운 매도 압력이 발생할 수 있습니다. 첫 번째 하락 목표는 148입니다. 실패하면 일중 저점인 146.50의 지지선이나 심지어 중요한 심리적 수준인 145를 테스트할 수 있습니다. 하지만 돌파구를 찾을 수 있다면 200일 이동평균선인 152에 도전할 것으로 예상된다.