Data inflasi A.S. lebih rendah daripada jangkaan, adakah indeks A.S. berkemungkinan turun naik pada paras tinggi semasa cuti?

Kajian Pasaran Asia

Jumaat lalu, indeks dolar AS jatuh daripada paras tertinggi dua tahun kerana jangkaan untuk penurunan kadar faedah kembali pulih apabila penunjuk inflasi kegemaran Fed menjadi sejuk Setakat ini, indeks dolar AS disebut pada 107.72.

Tinjauan asas pasaran pertukaran asing

Data PCE A.S. dan PCE teras adalah lebih rendah daripada jangkaan secara keseluruhan, dan peniaga meningkatkan pertaruhan mereka pada pemotongan kadar oleh Rizab Persekutuan pada Mac tahun depan.

Berita Fed:

Fed-Daly: Fed sangat berpuas hati dengan ramalannya mengenai dua pemotongan kadar faedah pada 2025;

Williams: Pertumbuhan ekonomi dijangka perlahan kepada kira-kira 2% tahun depan, dan status dasar semasa adalah baik tetapi sedikit terhad;

Goolsby: Ramalan saya ialah laluan kadar faedah pada 2025 akan menjadi lebih rendah sedikit. Kadar faedah berkemungkinan turun dengan ketara dalam tempoh 12 hingga 18 bulan akan datang;

Hammack: Undian menentang pemotongan kadar faedah didorong oleh kebimbangan mengenai inflasi. Penggunaan RRP Fed telah menurun kepada kurang daripada $100 bilion.

berkaitan geopolitik:

Trump menyatakan di media sosial pada 20hb bahawa EU harus mengurangkan lebihan perdagangan yang "besar" dengan Amerika Syarikat melalui pembelian minyak mentah dan gas asli AS secara besar-besaran, jika tidak ia akan mengenakan tarif tambahan ke atas EU. Jurucakap Suruhanjaya Eropah yang bertanggungjawab bagi hal ehwal perdagangan menjawab: Ia bersedia untuk berbincang dengan Trump bagaimana untuk mengukuhkan lagi hubungan EU-AS.

Trump menuntut Terusan Panama menurunkan tol di kapal-kapal AS, jika tidak "terusan itu akan dikembalikan ke Amerika Syarikat."

Presiden Rusia Vladimir Putin: Bersedia memulihkan hubungan dengan Amerika Syarikat dan negara Barat lain tanpa menjejaskan kepentingan negara. Trump: Boleh bertemu dengan Putin tahun depan.

Qatar memberi amaran: Jika EU melaksanakan "Arahan Ketekunan Wajar Kelestarian Korporat", ia akan menyebabkan Qatar Energy kehilangan 5% daripada hasilnya, atau ia mungkin menyebabkan Qatar berhenti menghantar gas asli kepada EU.

Pegawai Palestin: Rundingan gencatan senjata Gaza sudah 90% selesai. Sumber Israel: Rundingan gencatan senjata Gaza tidak hampir mencapai persetujuan. Sumber mengatakan Israel dan Hamas telah mencapai persetujuan dalam empat isu utama semasa rundingan.

Houthi mengumumkan penggunaan peluru berpandu balistik hipersonik untuk menyerang sasaran Israel. Siasatan awal oleh tentera Israel menunjukkan bahawa pelbagai peluru berpandu pemintas gagal menembak jatuh peluru berpandu balistik yang datang dari Yaman.

Sebuah bangunan kediaman di Kazan, Rusia telah diserang dan meletup Tiga lapangan terbang ditutup berturut-turut dan kerajaan tempatan memasuki negara kerja khas. Selain itu, media Rusia mendakwa bahawa Wilayah Kursk telah diserang oleh peluru berpandu Ukraine, mengakibatkan 5 kematian dan 26 kecederaan.

Biden menandatangani rang undang-undang pembiayaan kecemasan untuk menghalang "penutupan" kerajaan AS;

Ringkasan perspektif institusi

Barclays: The Fed dijangka menghentikan pemotongan kadar faedah selepas Jun tahun depan sehingga pertengahan 2026

Barclays berkata salah satu faktor mengekalkan kadar faedah A.S. berkemungkinan tinggi ialah dasar A.S. (inflasi). Pada mesyuarat Disember, beberapa peserta FOMC nampaknya mula mencerminkan jangkaan untuk tarif dalam ramalan inflasi mereka. Lebih-lebih lagi, walaupun dalam kalangan mereka yang tidak menyemak semula ramalan rasmi, ramai yang kini percaya imbangan risiko inflasi condong ke arah atas. Walaupun Powell tidak menjawab soalan secara jelas sejauh mana Fed cenderung melihat melalui kenaikan berkaitan tarif dalam paras harga, kami percaya bahawa tarif dijangka membawa kepada inflasi yang lebih tinggi pada separuh kedua 2025, terutamanya selepas inflasi meningkat pada Tahun kebelakangan ini, ia akan menjadi cabaran bagi Fed untuk terus mengurangkan kadar faedah. Kami menjangkakan Fed akan menghentikan sementara pemotongan kadar faedah selepas Jun tahun depan dan menyambung semula pemotongan kadar sekitar pertengahan 2026 selepas tekanan inflasi yang disebabkan oleh tarif hilang. Dalam garis dasar kami, kami menjangkakan dua pemotongan kadar 25 mata asas pada 2026, dengan kadar terminal 3.25-3.50%.

Barclays: Adakah terdapat perubahan asas dalam pendekatan Fed?

Pasaran tidak memasuki musim cuti dengan lembut. Pada hari Rabu, S&P 500 mempunyai hari dagangan kedua terburuk sejak 2024, dengan kadar faedah menjunam dan VIX melonjak melebihi 25 mata. Sebabnya, sudah tentu, adalah Fed, yang mengejutkan pasaran dengan sentuhan hawkish dalam kenyataan, plot titik dan komunikasi. Ditambah dengan isyarat dovish dari Bank of England dan Bank of Japan yang sedikit lebih daripada yang dijangkakan, dan sikap hawkish Federal Reserve yang mendorong dolar A.S. lebih kukuh, indeks dolar A.S. terus keluar dari julat dagangan dua yang lalu. tahun.

Adakah ini bermakna perubahan asas dalam pendekatan Fed? Kami fikir jawapannya kebanyakannya "tidak." Namun, kami menjangkakan Fed akan mengurangkan kadar hanya dua kali pada tahun depan, dan terdapat perselisihan faham antara Fed dan bank pusat utama yang lain. Walau bagaimanapun, ini bergantung kepada asas ekonomi dan dasar A.S. yang dicirikan oleh kekecualian Amerika, dan bukannya perubahan dalam fungsi reaksi Fed. Sebaliknya, data masuk dan berita dasar adalah lebih penting berbanding sebelum ini.

Citi: Inflasi semakin perlahan, Fed mungkin mengurangkan kadar faedah lebih daripada yang dijangkakan pada masa ini

Data Golden Ten melaporkan pada 21 Disember bahawa Rizab Persekutuan menaikkan sasaran kadar dana persekutuan sebanyak 0.5 mata peratusan menjelang akhir 2025. Ahli ekonomi Citi Andrew Hollenhorst percaya bahawa Fed mungkin berada dalam situasi di mana ia tidak tahu apa yang perlu dilakukan. Memandangkan teras PCE meningkat 0.1% bulan ke bulan pada bulan November dan kenaikan harga semakin perlahan, Fed akhirnya mungkin mengurangkan kadar faedah lebih daripada yang dijangkakan pada masa ini. "Dalam kes asas kami, pasaran buruh yang semakin lemah akan menyebabkan Fed mengurangkan kadar faedah pada setiap mesyuarat berikutnya." "Tetapi walaupun kita salah, kadar pengangguran yang mendatar dan inflasi yang perlahan adalah alasan yang mencukupi untuk mengurangkan kadar sekurang-kurangnya pada setiap mesyuarat kecuali Januari."

Goldman Sachs: Bank of Japan masih berkemungkinan akan menaikkan kadar faedah pada bulan Januari, melainkan ini berubah?

Bank of Japan memutuskan untuk mengekalkan kadar faedah tidak berubah pada mesyuaratnya pada Khamis. Gabenor Ueda Kazuo menjelaskan pada sidang akhbar berikutnya bahawa disebabkan kekurangan maklumat semasa tentang kenaikan gaji dalam "Pertarungan Musim Bunga" tahun depan (rundingan gaji musim bunga Jepun), serta ketidakpastian tentang dasar ekonomi kerajaan A.S. yang baharu dan kesannya terhadap Jepun, Kepastian, bank pusat memilih untuk tidak menaikkan kadar faedah buat masa ini. Tetapi beliau juga berkata bahawa ini tidak bermakna bahawa Bank of Japan tidak akan menaikkan kadar faedah, tetapi akan memutuskan masa untuk menaikkan kadar faedah selepas mendapat pemahaman yang lebih mendalam tentang faktor-faktor ini. Beliau juga mengakui bahawa menangguhkan kenaikan kadar boleh meningkatkan risiko ketinggalan.

Ueda Kazuo juga menegaskan bahawa Bank of Japan tidak percaya bahawa kadar faedah neutral lebih rendah daripada penilaian sebelumnya, tetapi merancang untuk meningkatkan kadar faedah secara beransur-ansur dalam tempoh yang lebih lama kerana harga asas meningkat secara sederhana. Berdasarkan keputusan Bank of Japan dan ucapan Kazuo Ueda, kami percaya Bank of Japan masih akan memilih untuk menaikkan kadar faedah pada mesyuarat Januari. Walau bagaimanapun, jika mesyuarat pengurus cawangan sebelum mesyuarat Januari Bank of Japan percaya bahawa momentum pertumbuhan gaji perusahaan kecil dan sederhana tidak mencukupi, atau terdapat ketidakpastian yang lebih besar tentang dasar ekonomi kerajaan A.S. baharu dan kesannya, dan Bank Jepun tidak mempunyai keyakinan yang mencukupi terhadap keyakinan prospek pertumbuhan ekonomi, maka kenaikan kadar boleh ditangguhkan ke Mac atau April.

Morgan Stanley: Meningkatkan jangkaan untuk kadar faedah terminal Fed

Berikutan pengumuman keputusan kadar faedah Fed, kami telah membuat beberapa pelarasan kepada jangkaan kami untuk penurunan kadar Fed tahun depan kerana hasilnya lebih hawkish daripada yang kami jangkakan. Kami percaya Fed akan mengurangkan kadar faedah pada Mac dan Jun tahun depan dan bukannya Januari, Mac dan Mei. Pada sidang akhbar itu, Powell juga berkata bahawa peralihan hawkish dalam ramalan ekonomi ini sebenarnya termasuk beberapa peserta yang mengambil kira potensi kesan dasar perdagangan, imigresen dan fiskal selepas kerajaan baharu memegang jawatan. Mereka percaya bahawa pelaksanaan dasar baharu itu akan membawa kepada inflasi yang lebih degil, yang juga mendorong mereka untuk mengambil sikap berhati-hati terhadap kadar penurunan kadar faedah. Walau bagaimanapun, kami tidak membuat sebarang perubahan pada jangkaan pemotongan kadar faedah kami pada 2026. Oleh itu, paras kadar faedah terminal bagi kitaran pelonggaran Fed ini sepatutnya 2.6%, lebih tinggi sedikit daripada 2.4%.