Pusat Berita
Pada hari Selasa, ketika peniaga menunggu keputusan mesyuarat dasar terakhir Rizab Persekutuan tahun ini, indeks dolar AS kekal tinggi dan tidak menentu Setakat ini, dolar AS disebut pada 106.88.
Jualan runcit A.S. pada bulan November mencatatkan kadar bulanan sebanyak 0.7%, paras tertinggi baharu sejak September Pasaran menjangkakan pertumbuhan sebanyak 0.5%.
Dilaporkan bahawa Kongres AS telah mencapai persetujuan mengenai penyediaan dana kepada kerajaan menjelang Mac tahun depan.
Bank Pusat Eropah meningkatkan sedikit keperluan modal bank daripada 11.2% kepada 11.3%, memetik risiko yang meningkat.
Indeks iklim perniagaan IFO Jerman merekodkan 84.7 pada bulan Disember, paras terendah baharu sejak Mei 2020.
Calon canselor konservatif Jerman Merz mencadangkan pemotongan 100 bilion euro dalam perbelanjaan imigresen dan sosial.
Parlimen Jepun meluluskan bajet tambahan sebanyak AS$90 bilion untuk menyuntik dana ke dalam rangsangan ekonomi.
Geopolitik:
Sumber berkata bahawa rundingan gencatan senjata Palestin-Israel telah memasuki peringkat "hampir muktamad". Hamas berkata jika Israel tidak menetapkan syarat baharu, perjanjian gencatan senjata adalah mungkin.
Leftenan Jeneral Kirillov, komander tiga pasukan pertahanan Rusia, terbunuh dalam pengeboman di Moscow, Ukraine mengaku bertanggungjawab dan Rusia berikrar untuk membalas.
Ringkasan pandangan institusi
Gregor MA Hirt, ketua pegawai pelaburan global dan pakar strategi berbilang aset di Allianz Investments: Bank of Japan dijangka kekal ditahan bulan ini atau bersedia untuk kenaikan kadar pada Januari
Bank of Japan dijangka bersedia untuk mengekalkan kadar faedah tidak berubah pada bulan Disember dan mungkin memberi sedikit panduan tentang langkah seterusnya, tetapi tidak akan komited pada tindakan masa depan. Beliau berkata perkembangan ekonomi adalah sejajar dengan prospek Bank of Japan, dengan pertumbuhan ekonomi yang stabil dan data inflasi kelihatan memberangsangkan. Walaupun keadaan mungkin menyokong kenaikan kadar, Hirt menyatakan bahawa laporan berita menunjukkan terdapat kebimbangan dalam bank pusat tentang bertindak lebih awal. Laporan itu juga mencadangkan bahawa Bank of Japan melihat sedikit kesan negatif dalam menangguhkan kenaikan kadar. "Kami fikir BOJ mungkin mengelak langkah sedemikian menjelang cuti, terutamanya memandangkan turun naik pasaran pada bulan Julai," tambahnya sidang akhbar selepas keputusan kadar itu akan menjadi kunci untuk memerhatikan petunjuk tentang keyakinan terhadap prospek BOJ.
Kredit Fanon: The Fed akan mengurangkan kadar faedah secara hawkish, memberikan panduan terbuka tetapi...
Jangkaan kadar faedah: Crédit Agricole menjangkakan mesyuarat FOMC Disember akan mengurangkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas, pemotongan kadar faedah ketiga berturut-turut, dengan jumlah pemotongan kadar faedah sebanyak 100 mata asas sepanjang tahun.
Panduan ke hadapan: Fed mungkin memberikan panduan ke hadapan terbuka, menekankan pendekatan yang bergantung kepada data. Powell mungkin memberi isyarat kemungkinan jeda dalam kenaikan kadar faedah pada awal 2025.
Latar belakang ekonomi: Data pekerjaan dan inflasi November menunjukkan bahawa Rizab Persekutuan mungkin terus mengurangkan kadar faedah. Risiko inflasi yang berterusan menggambarkan kitaran pelonggaran yang lebih perlahan pada masa hadapan.
Tinjauan plot titik: Anggaran median kadar dana persekutuan pada tahun 2025 dan 2026 mungkin dinaikkan masing-masing kepada 3.6% dan 3.1% (ramalan September ialah 3.4% dan 2.9%) membayangkan pemotongan kadar 75 mata asas pada 2025 dan pemotongan kadar pada 2026 50 mata asas, penurunan daripada jangkaan pemotongan kadar September.
Kesimpulan: The Fed akan mengurangkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas dan juga menghantar isyarat hawkish mungkin menyerlahkan pendirian berhati-hati The Fed mungkin memberi isyarat bahawa ia akan mengambil langkah yang lebih agresif pada 2025 jika keadaan ekonomi berdaya tahan dan inflasi kekal tinggi. Laluan yang lebih perlahan dan lebih disengajakan untuk meredakan.
Kami menjangkakan Rizab Persekutuan akan memutuskan untuk mengurangkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas lagi pada mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) minggu ini. Tetapi keputusan ini mungkin tidak sebulat suara, dan Gabenor Fed Bowman mungkin lebih cenderung untuk menyokong jeda dalam pemotongan kadar faedah. Penyata dasar mungkin menandakan kadar pemotongan kadar yang lebih perlahan pada tahun 2025. Kami menjangkakan tiga pemotongan kadar 25 mata asas pada 2025, dengan plot titik berkemungkinan lebih berhati-hati berbanding September dan ramalan median mungkin disemak lebih tinggi. Data inflasi terkini menunjukkan bahawa kejatuhan inflasi telah terhenti, dengan kadar tahunan PCE teras kekal pada 2.7%, jauh melebihi sasaran 2% Fed Ini sebahagiannya disebabkan oleh penurunan inflasi perumahan yang perlahan dan faktor satu kali seperti taufan yang telah memberi tekanan ke atas harga perkhidmatan kewangan dan pengangkutan. Namun begitu, dengan produktiviti buruh menunjukkan arah aliran yang lebih baik (tahunan pada 2.2% pada suku ketiga), pertumbuhan gaji menjadi perlahan, pengguna menjadi lebih sensitif terhadap kenaikan harga, dan jangkaan inflasi kekal stabil, kami menjangkakan inflasi akan terus menurun. Tetapi ini hanyalah jangkaan, bukan realiti, jadi Fed mungkin perlu lebih berhati-hati dalam pelarasan dasar masa depan. Sebaliknya, data pekerjaan menunjukkan bahawa pasaran buruh semakin sejuk, dengan julat pengambilan industri yang sempit Hanya industri seperti kerajaan, penjagaan kesihatan dan pendidikan menyumbang kepada pertumbuhan pekerjaan, dan keseluruhan pasaran pekerjaan lebih lemah berbanding pada tahun 2019. Sebahagian daripada peningkatan pengangguran baru-baru ini adalah disebabkan oleh penambahan peserta pasaran buruh baharu yang dikira dalam kalangan penganggur sehingga mereka mendapat pekerjaan. Kekosongan pekerjaan tidak dapat menyerap sepenuhnya populasi baharu ini, dan kadar pengangguran dijangka terus meningkat sedikit. Penyejukan dalam pasaran buruh mencadangkan kadar dana persekutuan harus meneruskan aliran menurunnya.
Di samping itu, Biro Analisis Ekonomi membuat semakan menaik yang ketara kepada data KDNK pada bulan September, yang digabungkan dengan kejutan mendadak dalam perbelanjaan pengguna, boleh menyebabkan Rizab Persekutuan menaikkan unjuran pertumbuhan KDNKnya untuk 2024 dan 2025 dalam ekonomi terkininya. ramalan. Kami percaya ramalan inflasi juga berkemungkinan disemak ke atas kerana inflasi sektor perkhidmatan menjadi lebih melekit daripada jangkaan. Ramalan pertumbuhan ekonomi yang lebih kukuh dan inflasi yang degil akan mendorong Fed untuk memendekkan tempoh kitaran pelonggarannya, yang akan dicerminkan dalam plot titik terkini.
Ringkasnya, kami percaya Pengerusi Fed Powell akan mengulangi pada sidang akhbar bahawa Fed akan mengekalkan sikap yang lebih berhati-hati, terutamanya dengan Trump berpotensi kembali ke Rumah Putih, dan kesan dasar yang dia lakukan terhadap pertumbuhan ekonomi dan harga. membawa ketidakpastian yang ketara.
Sejak mesyuarat FOMC September, jangkaan pasaran untuk kadar dasar terminal sebenar Fed telah meningkat kira-kira 60 mata asas. Kadar OIS 1 tahun hadapan sebenar adalah stabil pada 1.7% hingga 1.85%, iaitu 0.8% hingga 0.9% lebih tinggi daripada kadar panjang sebenar median pada bulan September.
Keputusan kadar faedah: Kami fikir ia hampir pasti bahawa Fed akan mengurangkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas lagi pada mesyuarat minggu ini, jadi tumpuan pasaran harus tertumpu pada perbezaan antara pandangan kadar faedah terminal FOMC dan jangkaan pasaran. Sebahagian daripada kenaikan harga pasaran semasa boleh dikaitkan dengan premium berjangka kerana pasaran menjangkakan prestasi ekonomi yang lebih kukuh dan dasar fiskal yang menyokong. Di samping itu, ucapan pegawai Fed baru-baru ini agak sukar untuk kita memahami mengapa Fed tiba-tiba bimbang tentang ekonomi terlalu panas. Data CPI yang dikeluarkan minggu lepas menunjukkan bahawa inflasi perkhidmatan perumahan dan bukan perumahan terus reda, menunjukkan bahawa aliran menurun asas dalam inflasi berterusan. Nisbah pembukaan pekerjaan kepada penganggur kekal stabil pada sekitar 1.1, menunjukkan bahawa pasaran buruh masih sejuk berbanding sebelum wabak. Jangkaan inflasi berasaskan pasaran dan tinjauan kekal pada sasaran 2%. Selain itu, Tinjauan Pendapat Pegawai Pinjaman Kanan (SLOOS) terkini menunjukkan bahawa nombor permohonan gadai janji kekal rendah dan permintaan pinjaman perniagaan lemah, menunjukkan bahawa pendirian dasar semasa kekal terhad. Oleh itu, kami percaya bahawa selepas Disember, Fed akan terus mengurangkan kadar faedah pada 2025. Ringkasnya, kami percaya bahawa harga semasa pasaran untuk paras kadar faedah neutral Fed adalah tidak munasabah.
Ramalan Ekonomi: Kami menjangkakan peserta akan meningkatkan sedikit pertumbuhan ekonomi dan jangkaan inflasi mereka untuk 2024 dan 2025, tetapi ramalan untuk 2026 akan kekal tidak berubah.
Sidang akhbar: Pengerusi Fed Powell dijangka terus mengekalkan nada neutral dalam ucapannya, sambil membuka kemungkinan memperlahankan kadar pemotongan kadar faedah, sejajar dengan nada pegawai Fed yang lain.
Pada masa ini, pasaran kadar faedah percaya bahawa kebarangkalian Rizab Persekutuan tidak memotong kadar faedah pada mesyuarat Januari adalah agak tinggi, tetapi kami percaya bahawa harga ini tidak tepat Kebarangkalian 50% adalah harga yang agak munasabah di mata kami. Kami tidak menjangkakan harga ini akan banyak berubah minggu ini, kerana data utama yang akan menentukan sama ada untuk mengurangkan kadar faedah pada bulan Januari tidak akan dikeluarkan dalam masa terdekat. Kami percaya bahawa selepas pengeluaran data ekonomi utama, pasaran kadar faedah akan meramalkan pemotongan kadar faedah berturut-turut oleh Rizab Persekutuan sehingga dan termasuk mesyuarat Jun 2025, yang juga merupakan ramalan kami.