Fed memegang jalannya, Powell's "Hawkish" kelewatan kadar penangguhan jangkaan pemotongan

Kajian pasaran Handicap Asia

Pada hari Rabu, indeks dolar AS diperkuat, kerana Rizab Persekutuan tetap diam dan Powell mengulangi kesediaannya untuk menunggu prospek menjadi lebih jelas, dan indeks dolar AS diperkuat. Setakat ini, harga dolar AS adalah 99.85. 3 Powell menjerit faktor ketidakpastian dan kos rendah terus menunggu dan melihat, mengatakan dia tidak tergesa -gesa untuk mengurangkan kadar faedah. Powell juga berkata beliau tidak berniat untuk bertemu dengan Trump atas inisiatifnya sendiri, yang panggilan untuk pemotongan kadar tidak akan menghalang kerja Fed.

Orang dalam perkara ini: Pentadbiran Trump merancang untuk mengangkat sekatan cip AI di era Biden. Menteri Pertahanan Jerman merancang untuk meningkatkan perbelanjaan pertahanan kepada lebih daripada 60 bilion euro setahun dari 2025. ② India mengatakan bahawa jika Pakistan bertindak balas terhadap serangan itu, India juga akan bertindak balas; ③ Duta Israel ke India: Israel "menyokong hak India untuk mempertahankan diri"; ④ Menteri Pertahanan Pakistan: Ia cuba mengelakkan "perang penuh."

Tarif

① Ketua Perdagangan EU berkata bahawa Suruhanjaya Eropah akan mengumumkan persediaan untuk penangguhan seterusnya untuk menangani tarif A.S.; ② EU mengatakan bahawa jika rundingan perdagangan gagal, tarif akan dikenakan ke atas Boeing dan kereta A.S.; ③ Trump mengecualikan tarif produk bayiMenyatakan kejahilannya; ④ Pada sidang akhbar Powell, istilah "tarif" disebut lebih daripada 20 kali.

Ringkasan Pandangan Institusi

Barclays: Powell telah menjadi lebih hawkish, apakah tahap sekatan yang ingin dikekalkan oleh Federal Reserve?

Fed lebih berisiko untuk menangguhkan pemotongan kadar faedah tahun ini, terutamanya jika jangkaan inflasi terus meningkat dan pasaran buruh tetap berdaya tahan lebih lama daripada yang dijangkakan. Nada Pengerusi Fed Powell lebih sukar daripada pada sidang akhbar pada bulan Mac. Kami percaya bahawa FOMC akan mahu mengekalkan pendirian dasar yang ketat untuk akhirnya membawa inflasi kembali ke sasaran 2%, tetapi akan menghindari secara beransur -ansur meningkatkan ketetapan sementara ekonomi dan pasaran buruh merosot. Barclays mengulangi jangkaan penanda arasnya bahawa FOMC akan mengurangkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas dua kali pada bulan Julai dan September tahun ini, dan mengurangkan kadar dua kali pada tahun 2026. dan inflasi "masih meningkat". Semua kata -kata ini adalah sama seperti kali terakhir. Semakan utama ialah Fed percaya bahawa "ketidakpastian dalam prospek ekonomi telah meningkat lebih jauh" dan "risiko peningkatan pengangguran dan peningkatan inflasi telah meningkat." Tetapi tidak ada yang mengejutkan tentang kata -kata ini, jadi tindak balas pasaran adalah terhad.

U.S. Presiden Trump dan Setiausaha Perbendaharaan Becent akan terus memberi tekanan kepada Rizab Persekutuan untuk mengurangkan kadar faedah, tetapi di tengah -tengah pengukuhan pasaran buruh yang berterusan, pegawai Fed memberi tumpuan kepada menilai kesan dasar perdagangan kerajaan terhadap inflasi, dan pemotongan ini mungkin terus diabaikan. Memandangkan pengenaan tarif akan menaikkan harga, dan pengendali pelabuhan dan syarikat logistik sering memberi amaran tentang kekurangan bekalan, risiko inflasi jangka pendek mungkin dipergiatkan lagi. Oleh itu, Fed terus mengekalkan sikap "menunggu dan menonton". Pengerusi Rizab Persekutuan Powell memberi amaran bulan lepas: "Kewajipan kami adalah untuk memastikan jangkaan inflasi jangka panjang tegas berlabuh dan untuk menghalang kenaikan harga satu kali daripada berkembang menjadi inflasi yang berterusan." Dia mengulangi kedudukan ini pada sidang akhbar selepas resolusi kadar faedah.

Keyakinan pengguna dan korporat semasa menjunam ke tahap kemelesetan bersejarah, yang pasti akan membangkitkan kewaspadaan Rizab Persekutuan. Terhadap latar belakang peningkatan ketidakpastian ekonomi dan perbelanjaan kerajaan yang terhad, perjanjian perdagangan dan pemotongan cukai mesti dicapai secepat mungkin untuk mengelakkan ekonomi meluncur ke kemelesetan stagflasi. Tetapi kami percaya bahawa sebagai indeks sewa penyewa terkini yang dikeluarkan oleh Cleveland Fed mencadangkan, penyejukan inflasi yang berkaitan dengan perumahan akan membuka ruang dasar untuk Fed untuk mengurangkan kadar faedah pada tahun ini. Pasaran umumnya menjangkakan Fed untuk memulakan pemotongan kadar pada bulan Julai, tetapi kami percaya terdapat risiko melambatkannya - Fed boleh mengikuti model 2024 dan secara langsung mengeluarkan 50 mata asas yang dipotong kadar tajam pada bulan September.

Rabobank: Adakah kadar faedah Fed ditutup? Laporan ini boleh mendedahkan jawapan

Seperti yang dijangkakan, Federal Reserve FOMC sebulat suara memutuskan untuk mengekalkan julat sasaran kadar dana persekutuan pada 4.25-4.50% tidak berubah. Dalam pernyataan rasminya, FOMC berkata "Walaupun turun naik eksport bersih mempengaruhi data, petunjuk baru -baru ini menunjukkan bahawa aktiviti ekonomi terus berkembang dengan kadar yang mantap." Dalam erti kata lain, pertumbuhan KDNK negatif pada suku pertama tidak menimbulkan kebimbangan jawatankuasa. Walau bagaimanapun, ke depan, cabaran-cabaran yang berpotensi semakin menggembirakan: "Ketidakpastian tentang pandangan ekonomi telah meningkat lagi. Suruhanjaya mencatatkan risiko yang dihadapi di kedua-dua belah misi dan hakimnya yang semakin meningkat. Penurunan pertumbuhan KDNK pada suku pertama adalah disebabkan oleh turun naik eksport bersih yang disebabkan oleh tindak balas yang dijangkakan oleh pasaran terhadap tarif, sementara pasaran buruh tetap kukuh, dan pendirian dasar monetari semasa meletakkan FOMC dalam kedudukan yang baik. Beliau mengulangi bahawa jika FOMC menghadapi situasi yang mencabar dari misi dua (pekerjaan dan inflasi) yang mencabar, Suruhanjaya akan secara komprehensif menilai sejauh mana sisihan sasaran dan masa yang diperlukan untuk penutupan jurang. Sebenarnya, kenyataan ini hampir sama seperti kenyataan yang dibuat pada 16 April. Semasa sesi Q & A, apabila ditanya sama ada ia lebih jelas di mana misi ganda harus diprioritaskan, Powell menjawab bahawa terlalu awal untuk menilai kesan tarif yang spesifik. Dia berulang kali menekankan bahawa FOMC mempunyai modal untuk bersabar, dan strategi terbaik pada masa ini adalah untuk menunggu keadaan menjadi jelas sebelum memutuskan arahan dasar. Tetapi pada sidang akhbar, dia gagal menjelaskan apa jenis perubahan data yang diperlukan untuk mencetuskan tindakan. Powell sebenarnya tidak menghantar isyarat baru pada sidang akhbar ini dan mengelakkan semua isu yang melibatkan Trump. Satu-satunya perkara yang pasti adalah bahawa Fed akan mengambil sikap menunggu dan melihat dan menentukan keutamaan dasar berdasarkan sasaran yang menyimpang dengan lebih ketara dalam misi ganda (pekerjaan dan inflasi) dan tempoh yang diharapkan.

Pandangan kami ialah FOMC tidak tergesa -gesa untuk mengurangkan kadar faedah, tetapi sedang menunggu dasar kerajaan dan kesannya terhadap ekonomi untuk menjadi lebih jelas. Kami menjangkakan dilema stagflasi akhirnya akan membawa kepada Rizab Persekutuan yang menggantung kitaran pemotongan kadar faedahnya. Tetapi jika pasaran buruh semakin bertambah, ia mungkin masih mendorong FOMC untuk mengurangkan kadar faedah lagi dalam beberapa bulan akan datang. Pada masa ini, kami menjangkakan kadar terakhir dipotong pada 18 Jun (selepas penggantungan). Walau bagaimanapun, ini bergantung kepada data yang akan datang, terutamanya laporan pekerjaan bukan ladang yang akan dikeluarkan pada 6 Jun. Pertumbuhan pekerjaan bukan ladang telah melambatkan julat 100,000 hingga 200,000 orang tahun ini, tetapi kebanyakan kesan tarif belum muncul, yang dapat ditunjukkan sebagai awal laporan Mei. Ini akan menjadi asas utama bagi Rizab Persekutuan untuk membenarkan pemotongan kadar pada bulan Jun. Walau bagaimanapun, jika kesan tarif ke atas data pekerjaan ditangguhkan, pemotongan kadar terakhir juga boleh ditangguhkan hingga Julai atau September.

Deutsche Bank: Powell telah merosakkan jangkaan pemotongan kadar faedah yang akan datang, dan Rizab Persekutuan tidak dijangka mengurangkan kadar faedah sebanyak x bulan. Walau bagaimanapun, sejauh mana dan butiran perubahan ini, serta kesannya terhadap pertumbuhan ekonomi dan inflasi, kekal sangattidak pasti. Oleh itu, adalah mustahil untuk mengatakan sekarang bahagian misi dwi Fed menghadapi risiko yang lebih besar. Oleh itu, Fed tidak tergesa -gesa untuk menukar kadar faedah utamanya. Sebaliknya, memandangkan ekonomi yang berterusan, ia berada dalam kedudukan tunggu-dan-lihat dan kos menunggu adalah rendah.

Powell adalah skeptikal pemotongan kadar preemptive. Beliau menyebut keadaan pada tahun 2019, apabila Fed menurunkan kadar faedah sebagai tindak balas kepada kelemahan ekonomi dan sasaran inflasi di bawah 2%. Adalah mungkin untuk mengambil tindakan preemptive pada masa itu, tetapi hari ini, keadaannya berbeza.

Dengan andaian bahawa kadar inflasi dan pengangguran meningkat, Fed akan memberi tumpuan kepada sejauh mana kedua -dua tugas ini menyimpang dari sasaran dan berapa cepat mereka dapat pulih. Walau bagaimanapun, keputusan dasar monetari akan menjadi sangat rumit, dan Fed tidak menemui ini untuk masa yang lama.

Walaupun Powell menegaskan bahawa Fed boleh bertindak dengan cepat jika perlu, lebih cenderung bahawa Fed akan menunggu lebih lama sebelum menurunkan kadar faedah utama. Ini konsisten dengan jangkaan kami bahawa Fed tidak akan mengurangkan kadar faedah lagi sehingga September. Trump tidak mungkin gembira kerana Fed terus menolak untuk menurunkan kadar faedah. Walau bagaimanapun, Powell enggan menjawab sebarang pertanyaan mengenai hubungannya dengan White House. Kandungan di atas adalah mengenai "[Analisis Keputusan Pertukaran Asing XM]: Rizab Persekutuan memegang belakangnya, isyarat" Hawkish "Powell menangguhkan jangkaan pemotongan kadar faedah". Ia dikumpulkan dengan teliti dan diedit oleh editor XM Foreign Exchange. Saya harap ia akan membantu transaksi anda! Terima kasih atas sokongan!

Kehidupan pada masa kini, jangan buang kehidupan anda sekarang dalam kehilangan masa lalu atau menantikan masa depan.